I margini di Timken India si contraggono bruscamente a causa dell'aumento delle vendite scambiate

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Notizia: I ricavi sono aumentati del 20,2% su base annua (31,7% su base trimestrale) a Rs 802,5 crore; superiore alla nostra stima di Rs 707,4 crore, probabilmente a causa dell'aumento delle vendite scambiate. I margini lordi si sono ridotti bruscamente di 924 pb su base annua (105 pb in meno su base trimestrale) al 38,5%; principalmente a causa dell'aumento del costo delle materie prime (in crescita del 41,5% su base annua, +34% su base trimestrale). Pertanto, anche il margine EBITDA si è contratto di 789 punti base al 19,1% (rispetto alla stima del 20%). Il margine è migliorato sequenzialmente di 204 pb grazie alla leva operativa positiva. L'EBITDA è diminuito del 15% su base annua a Rs 152,9 crore su margini inferiori. Tuttavia, è stato superiore alla nostra stima di Rs 141,5 crore su ricavi superiori al previsto. Il PAT è diminuito del 13,8% su base annua a Rs 104,5 crore (rispetto alla nostra stima di Rs 98,4 crore) ma lo stesso è aumentato del 48% su base trimestrale. Per l'anno fiscale 23, i ricavi sono aumentati del 27,4% su base annua a Rs 2806,5 crore con il margine EBITDA pari al 20,0% rispetto al 23,2% nell'anno fiscale 22. FY23 PAT è aumentato del 19,5% su base annua a Rs 390,8 crore.

Visualizzazioni: Sebbene la crescita dei ricavi sia stata migliore delle stime, è principalmente guidata dall’aumento delle vendite scambiate che a sua volta ha influito sui margini. Riteniamo che si prevede che Timken farà bene nel prossimo periodo, grazie agli investimenti nella produzione nazionale di cuscinetti a rulli orientabili e cilindrici, attualmente commercializzati in India attraverso le importazioni. Questi cuscinetti sono ampiamente utilizzati nelle industrie di processo (miniere, energia, metalli, ecc.) e la domanda per gli stessi è stata forte. Si prevede che i margini miglioreranno con la produzione nazionale di questi cuscinetti. Timken ha una presenza diversificata nei settori verticali sensibili al ciclo di capex, il che è di buon auspicio per l’azienda nel medio e lungo termine. Inoltre, un’allocazione significativa al segmento ferroviario migliorerà ulteriormente le prospettive di business e fornirà una forte visibilità aziendale nei prossimi anni.

Impatto:Neutro